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Un cours de bourse, pris seul, ne dit presque rien : 500 FCFA peut être cher ou bon marché selon l'entreprise derrière. Trois ratios simples permettent de replacer ce cours dans son contexte.
Le PER (Price Earning Ratio) divise le cours de l'action par le bénéfice par action. Un PER de 8 signifie qu'au rythme actuel de ses bénéfices, il faudrait 8 ans pour que la société génère l'équivalent du prix payé pour l'action. Un PER bas peut signaler une valeur sous-évaluée — ou un marché qui doute des bénéfices futurs. Un PER élevé peut traduire une forte croissance anticipée — ou une valorisation déjà généreuse. Le PER ne veut donc jamais rien dire seul : il se compare, entre sociétés d'un même secteur, ou dans le temps pour une même société.
Le PBR (Price to Book Ratio) compare le cours de l'action à sa valeur comptable — ce qui resterait, en théorie, aux actionnaires si la société vendait tous ses actifs et remboursait toutes ses dettes. Un PBR proche de 1 veut dire que le marché valorise la société à peu près à ce qu'elle possède net. Un PBR très supérieur à 1 signifie que le marché valorise surtout la capacité future de l'entreprise à générer du profit, au-delà de ses seuls actifs actuels — fréquent pour les sociétés de services ou à forte marque.
Le ROE (Return on Equity) divise le résultat net par les capitaux propres. C'est un indicateur d'efficacité : à capitaux propres égaux, une société avec un ROE de 20 % génère deux fois plus de bénéfice qu'une société à 10 %. Un ROE élevé et régulier dans le temps est souvent le signe d'un avantage compétitif durable — mais un ROE ponctuellement très élevé peut aussi venir d'un fort endettement, qui amplifie mécaniquement le ratio (et le risque).
Un PER bas avec un ROE en baisse régulière n'est pas une bonne affaire — c'est souvent un marché qui anticipe correctement une dégradation. À l'inverse, un PER plus élevé adossé à un ROE stable et à une croissance réelle peut se justifier. Ces trois ratios sont un point de départ pour poser les bonnes questions, pas une formule magique qui décide seule d'un achat.